上周国际金价连续第四周反弹。国际金价周初报于1773.49美元/盎司，最高价1807.93美元/盎司，最低价1770.40美元/盎司，并最终报收于1801.97美元/盎司。美国通胀数据放缓，劳动力市场数据走弱，降低了市场的加息预期，是推动金价走高的主要因素。

　　我们在两周前的报告中曾指出，对于美联储来说连续大幅加息或扭转货币政策启动降息都有明显的经济条件约束。只有当未来出现通胀和经济增长双双明显回落，美联储才有可能转变货币政策立场。所以，如果仅仅是通胀下行但经济开始触底反弹，或经济增长回落但通胀仍然处于高位都只会令美联储维持当前的货币政策或是加码紧缩。这些对黄金来说是利空偏震荡的。未来我们认为国际金价仍将大概率维持震荡的格局，尽管疲弱的数据会脉冲式地推动国际金价反弹，但美联储的仍会维持鹰派的货币政策来打压市场的通胀预期。从短期的价格走势来看，金价有望测试1830一线，但整体上升空间仍然有限。

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　　（工行网站特约作者：徐铨翰）

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